一、IPO市场的最大问题是什么

　　新一轮新股发行制度改革已经启动，但市场却以暴跌来回应。事实上，每次新股发行机制改革似乎都不能让投资者满意。大部分投资者和业内人士认为，新股发行机制改革的推进总是没有切中当前中国资本市场的关键问题。那么，当前导致新股市场“三高”难降、新股回报率低、市场投资者诸多不满的关键原因是什么?

　　其次，如何评判好企业也是中国IPO市场的一大问题，但产生这个问题的根本也是制度问题。以美国股市为例，它们有IPO备案制，对于上市企业而言便有了退市和并购“两把刀”。经营状况不佳的企业会被退市或者被经营良好的企业通过资本运作而收购，实现竞争淘汰制。我们常说是制度打造了美国这个最有竞争力的市场。而目前中国的股票市场还没有这样的“两把刀”来约束上市公司的行为，即使是有退市制度，被退市的企业的股东利益怎样受到保护等问题也都是监管层需要认真细化考虑的。监管层首先要有一个时间表和系统化的规划，如今的监管机制缺乏连贯性，往往几年换一次领导，然后决策思路就跟着变化，这是人治而不是制度管理，所以这方面是必须要改善的。

　　另外，中国上市企业业绩不好也是IPO乱象的根本所在。所谓“根子”歪了，再多的金融创新也改变不了股市的命运。由于一些中国特色的原因，许多大企业，垄断企业受到政府的保护，但有许多优秀的有潜力的企业却不能通过国内审核机制在国内上市，只能选择海外市场。以创业板为例，创业板本来应该是随着经济发展在牛市推出的产物，但中国却在金融危机中推出了它，本意也是为一些有能力的企业降低入市门槛，促进中国市场的资金流通与发展，但中国特色的审核机制最终还是使真正有能力的企业选择了在境外上市，因为许多优秀企业发现，要在创业板上市需通过层层选拔，其过程成本远远要大于在境外上市的成本，比如一些创新企业拿到订单想要上市融资，可是排队等候的时间及成本是他们等不起的，于是，最终这些优秀的创新企业还是会选择在境外上市，这也导致了一些真正优秀的企业流失到境外，投资收益随之流失到境外。而留在中国市场的创业板公司很多业绩一塌糊涂，但他们没有了优秀企业的竞争压力，没有了市场本应自发形成的并购等压力，失去了集资建设企业的初衷，恶性循环成为了个人谋取利益投机赚钱，我们说创业板从最初的天堂瞬间到了地狱，正是这个原因。许多大股东在干了几年后辞职套现，恶性循环越发严重，也导致了整个中国股市投机的现状。所以说只有企业自身提高业绩才是提升整个中国股市的根本，这是宏观经济调控也无法解决的问题。